Lo de "convertir" MIDI a audio literalmente no existe. Lo que hace un "bounce" de un instrumento software es capturar el audio producido por el instrumento al recibir datos MIDI (mensajes de Note On/Off). Lo de "in situ" quiere decir que dicha captura termina colocada directamente en un pista del proyecto, sin tener que agregarla manualmente al proyecto desde donde se haya creado el archivo.
Lo que comentaba antes, es que con instrumentos externos (ya sea un sintetizador hardware, un modulo de sonido, o incluso un instrumento software autónomo, o sea, no un plugin) no se puede hacer bounce in situ porque para que eso fuese posible dicho bounce tendría que hacerse obligatoriamente en tiempo real, y el bounce in situ solo se hace "offline", no en tiempo real.
Saludos,
J.